谷歌會(huì)收購(gòu)特斯拉嗎？

關(guān)于特斯拉的各種傳言，總能引來(lái)吃瓜群眾的圍觀，即便這類消息未必是真。

近日，從外媒中流傳出“谷歌將要收購(gòu)特斯拉”的消息，雖然谷歌時(shí)間出來(lái)辟謠，稱“這件事純屬子虛烏有”，但還是引起了業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注和討論。

一方是全球大的搜索引擎公司，另一方是造車新勢(shì)力的標(biāo)桿企業(yè)，雙方若能走到一起，也算是門當(dāng)戶對(duì)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手。

接下來(lái)，我們就來(lái)看看，這場(chǎng)還在被吃瓜群眾臆想中的聯(lián)姻，主角雙方能從中獲取什么？

谷歌要什么？

一切的臆想也許并非空穴來(lái)風(fēng)，谷歌需要增加收入。2019年，谷歌整體的表現(xiàn)不太理想，尤其是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及營(yíng)收均不及預(yù)期，其中營(yíng)收的增幅創(chuàng)2015年以來(lái)新低。

因此，對(duì)于谷歌來(lái)說(shuō)，2020年急需找到新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。然而，當(dāng)下正值傳統(tǒng)汽車向智能網(wǎng)聯(lián)汽車進(jìn)化的階段，汽車領(lǐng)域正在發(fā)生劇烈動(dòng)蕩。在新技術(shù)的影響下，谷歌早就嗅到了自動(dòng)駕駛汽車領(lǐng)域的巨大市場(chǎng)空間。

谷歌旗下公司W(wǎng)aymo，目前該公司已是自動(dòng)駕駛行業(yè)的領(lǐng)軍者，其新估值已達(dá)到1050億美元。但由于Waymo的商業(yè)化運(yùn)營(yíng)剛剛開(kāi)始，目前仍處于大量燒錢階段。

而特斯拉在2019年，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)兩個(gè)季度的盈利，其自動(dòng)駕駛技術(shù)也得到了廣泛的應(yīng)用。

根據(jù)研究機(jī)構(gòu)Trefis的分析，特斯拉的市值已達(dá)到1500億美元左右，如果谷歌能夠支付超過(guò)50%的溢價(jià)，這將會(huì)促使特斯拉的總市值達(dá)到2250億美元。

由于谷歌有著1萬(wàn)億美元的市值、1200億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備和每年超過(guò)200億美元的自由現(xiàn)金流，因此，很多人相信谷歌也有足夠的財(cái)務(wù)能力來(lái)進(jìn)行如此大規(guī)模的收購(gòu)。

雖然特斯拉還是一家尚未實(shí)現(xiàn)年度盈利的公司，對(duì)于任何一家公司而言，這都是一筆不小的支出，但可能對(duì)于谷歌而言，錢不是問(wèn)題，未來(lái)特斯拉有著相當(dāng)可觀的增長(zhǎng)空間，這是對(duì)其具有誘惑力。

而對(duì)于特斯拉而言，谷歌強(qiáng)大的軟件實(shí)力和雄厚的現(xiàn)金儲(chǔ)備，也將會(huì)給特斯拉帶來(lái)新的機(jī)會(huì)，可以使其在更大范圍內(nèi)加快發(fā)展。

特斯拉值得收購(gòu)嗎？！

我們可以想象一下，如果谷歌作為特斯拉的母公司，這可能會(huì)使特斯拉的市值從目前的近1500億美元翻10倍，達(dá)到1.5萬(wàn)億美元，將生產(chǎn)和交付量擴(kuò)大到約800萬(wàn)輛(接近大眾和豐田)；同時(shí)通過(guò)將自動(dòng)駕駛技術(shù)授權(quán)給其他汽車制造商使用，從而獲得更多的利潤(rùn)。以下為Trefis的數(shù)據(jù)分析：

1）800萬(wàn)輛預(yù)測(cè)值的依據(jù)何在？

主要源于兩個(gè)方面：

一是特斯拉自身在擴(kuò)大生產(chǎn)方面有著良好的記錄。

特斯拉交付量從2012年的約2000輛增加到2019年的36.7萬(wàn)輛。特斯拉上海超級(jí)工廠用10個(gè)月時(shí)間建成，創(chuàng)下了“上海速度”，預(yù)計(jì)該工廠到今年年底，產(chǎn)量將從每年25萬(wàn)輛增至50萬(wàn)輛。

二是市場(chǎng)的需求量。

隨著市場(chǎng)行業(yè)越來(lái)越多地轉(zhuǎn)向電動(dòng)汽車，特斯拉可能會(huì)推出更多主流車型并擴(kuò)大產(chǎn)量，從而超越豪華汽車市場(chǎng)。

具體來(lái)看，盡管特斯拉在今年的交付量很可能增長(zhǎng)至50萬(wàn)輛以上，但到2025年交付量可能增至270萬(wàn)輛以上，到2030年增至800萬(wàn)輛。

如果未來(lái)特斯拉推出價(jià)格低于Model 3和Model Y的新車，來(lái)擴(kuò)大其在大眾市場(chǎng)的份額，那么其年交付增長(zhǎng)率有可能在2020-2025年期間達(dá)到40%，在2025-2030年期間達(dá)到25%。

我們看到，2018年大眾和豐田分別交付了1100萬(wàn)輛和900萬(wàn)輛汽車，那么未來(lái)特斯拉交付量達(dá)到800萬(wàn)輛也不是沒(méi)可能。

2）特斯拉自動(dòng)駕駛軟件業(yè)務(wù)不容小覷

值得注意的是，特斯拉已經(jīng)向特斯拉車主提供全自動(dòng)駕駛軟件升級(jí)服務(wù)，每輛車售價(jià)為6000美元。目前，特斯拉的自動(dòng)駕駛技術(shù)被認(rèn)為是整個(gè)行業(yè)中好的。

隨著技術(shù)的成熟和獲得更多的認(rèn)可，特斯拉可能會(huì)將軟件/技術(shù)授權(quán)給其他汽車制造商。

就像互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一樣，自動(dòng)駕駛是一個(gè)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的行業(yè)，市場(chǎng)可能會(huì)集中于2-3家大型企業(yè)。

如果我們假設(shè)特斯拉到2030年，能夠以每輛車3000美元的價(jià)格將其技術(shù)授權(quán)給市場(chǎng)上30%的汽車，這將轉(zhuǎn)化為840億美元的收入。

如果特斯拉能夠在打造快速增長(zhǎng)的自動(dòng)駕駛軟件業(yè)務(wù)的同時(shí)，增加汽車交付量，那么到2025年，特斯拉的總收入可能會(huì)增長(zhǎng)到1510億美元，到2030年將達(dá)到4600億美元。

毫無(wú)疑問(wèn)，強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)需要伴隨著利潤(rùn)率的穩(wěn)步提升，特斯拉的凈利潤(rùn)率將在2025年增長(zhǎng)至13.5%，到2030年增長(zhǎng)至15%。

隨著軟件收入的增長(zhǎng)，特斯拉的凈利潤(rùn)率可能高于寶馬等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

在特斯拉的總體利潤(rùn)中，其軟件銷售帶來(lái)的利潤(rùn)，所占的份額將會(huì)越來(lái)越大，這或?qū)⒂欣谔厮估w凈利潤(rùn)率的提升。

此外，特斯拉的直銷模式(繞過(guò)傳統(tǒng)的汽車經(jīng)銷商)也有助于提高其利潤(rùn)率。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，汽車零售商的凈利潤(rùn)率通常都超過(guò)3.5%。

特斯拉在本周迎來(lái)多個(gè)利好

雖然近期特斯拉股價(jià)在大漲之后，出現(xiàn)了波動(dòng)，但今年以來(lái)已累計(jì)上漲約85%。有行業(yè)人士認(rèn)為，特斯拉的大漲除了得益于多重利好因素的推動(dòng)，其中業(yè)績(jī)超預(yù)期也是主要原因之一。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，特斯拉在2019年第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收73.8億美元，高于上年同期的72.3億美元，歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為1.05億美元，每股盈利2.14美元，超過(guò)分析師預(yù)期。

另外，位于上海臨港的特斯拉超級(jí)工廠從本周起復(fù)工，其在中國(guó)大陸的線下門店也將于2月17日起恢復(fù)運(yùn)營(yíng)。

此外，雖然特斯拉已與國(guó)內(nèi)電池制造商寧德時(shí)代達(dá)成合作，但有外媒消息稱，特斯拉正在弗里蒙特建一條試點(diǎn)電池生產(chǎn)線，并在設(shè)計(jì)自己的電池生產(chǎn)設(shè)備，這將是特斯拉生產(chǎn)自己的電池。此前，特斯拉還收購(gòu)了電池制造設(shè)備公司Hibar。

一旦特斯拉生產(chǎn)出自己的電池，這將意味著其電池成本將會(huì)遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

值得注意的是，特斯拉目前雖然是備受市場(chǎng)關(guān)注的熱門股之一，不過(guò)市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)發(fā)展預(yù)期并不一致，有人認(rèn)為特斯拉估值過(guò)高，甚至公開(kāi)唱空，也有的認(rèn)為其仍有上漲空間。